遭遇阶段性利空

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原标题:遭遇阶段性利空

最近几天光伏等新能源板块持续调整,我觉得可能跟最近各地暂缓屋顶光伏发电项目有关系。但这个消息不是最近才有的,昨天是河南邓州暂缓了屋顶光伏发电项目上马。而11月初的时候市场上就流传一份湖南常德关于暂停新增光伏发电项目的备案通知了。再早一些的话,今年7月广东韶关也暂缓了部分屋顶光伏项目备案工作。

但在7月之后,光伏行业一直涨得很好,所以我理解这个利空可能市场并不怎么关心,没想到最近又掏出来了当鬼故事了。

如今看来,市场是在涨的时候无视一切利空,而在跌的时候无视一切利好,导致涨的时候容易涨过头,跌的时候也容易跌过头,跟大起大落的煤炭股一样。

关于各地暂缓屋顶光伏发电项目这个事,我去问了我从事相关工作的朋友,他说现在主要问题是各地没有做好电网规划

他给我举了不算生动的例子。。。

这就好比你家蓄水池平时都是用供水厂的水,突然有一天你自己在屋门口挖到一个喷井,水源不断流出,你自己家吃不完,同时造成你家蓄水池满出。溢出到处都是水,严重的时候,还通过管道倒送到供水厂去了。

例子里面挖到的喷井就是光伏蓄水池就是储能设备供水厂就是发电站水就是电

出现以上问题主要是三个原因:

1、你没事先做好规划就乱挖井

2、变压器变压容量不够,储能能力不足

3、末端消纳能力有限

总之,就是你事先的整体用水规划没做好!

可惜这个电网规划预期差逻辑我之前并没有重视起来,当我从朋友那里了解到是这回事之后,电网侧龙头国电南瑞今天直接冲涨停去了

国电南瑞这家公司我去年年中看过,当时由于北向外资买了很多,我写外资100研究报告的时候特意分析过它,但之后股价一直不瘟不火,直到今年年中才开始大爆发。

数据来源:WIND

数据来源:WIND

国电南瑞的最终实控人是国资委。国资委控股国家电网公司,电网公司控股国网科学电力研究院,国网科学电力研究院控股南瑞集团,南瑞集团再控股国电南瑞。

国电南瑞的业绩与电网投资额高度相关,前几年电网投资额缩紧,国电南瑞的业务出现较大困境。在传统业务受到困阻,只能期待特高压、电网信息化、充电桩、电网智能化等新基建工程环节,国家电网的投资额会出现一定的回升。

由于接的都是政府大型工程,所以对下游的议价能力比较一般,这种公司是之前市场不太喜欢的,感觉没有前途。不过在今年新能源行业大爆发之下,这种to G业务比较多的公司反而很吃香了

插个话题,我之前说股票市场是能够反映实体经济结构的,从这里其实也能反映出一个现象。

前几年毕业生更喜欢去民营公司或者出来自主创业,走B端或者走C端的朋友更多一些。但是随着经济环境变化以及各种因素的影响,如今考公务员的人越来越多,大家又走G端了

回来看国电南瑞,看ROE(净资产收益率)的话,国电南瑞过去几年基本都维持在15%左右,比较稳定。

数据来源:WIND

但是在前几年,市场赋予国电南瑞的PE估值中枢只有20-25倍,可能一方面是觉得这种to G的公司没什么前途,另外一方面就是这种to G的公司受上面的影响太大,难以准确预测未来业绩。但是从目前来看,市场赋予国电南瑞的估值中枢已经来到40倍以上。

数据来源:WIND

上个月我也跟大家分享过关于to G逆周期的逻辑。今年大家找30%以上业绩增速的股票,一抓一大把,往顺周期资源股里面一锄头下去就是一大堆。但是到了明年,业绩还能有30%以上增速的股票会非常稀少。

那么哪些行业明年可能还会维持高增速呢?to G的行业。意思是由中央政府投资消费买单的行业。相比to C和to B(个人和企业投资消费买单的行业),to G行业的业绩增长更有保障。

因为如果收入减少了,个人和企业都可能会削减支出,勒紧腰带过冬。但就是往往在经济稍差,处于逆周期的时候,政府更需要加大财政支出力度拉动经济。

于是大家就会想到碳中和,想到了建军百年奋斗目标。想到了光伏,想到了风电,想到了军工。今晚再补充两个,想到了电网储能

扯远了,这次各地暂缓光伏发电项目安装,我理解并不是永久性利空,只是阶段性利空。由于光伏风电一下子装了太多,目前配套的储能设备数量不够,电网也根本吃不下。所以需要重新做好规划,把电网和储能也建设好。

其实我们长期看好新能源行业的话,不一定只盯着光伏、风电的主产业链公司,我们还可以去看看与之相关的配套产业链公司。除了电网之外,还有我前段时间跟大家分享的储能消防

大力发展储能的同时,储能的安全隐患也在不断扩大,与储能配套的消防设备也要做好。今年4.16北京储能爆炸事故的调查结果前天公布了,我这里就不展开说了,大家可以网上自行查看。

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